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#北京时间财经#绿城净利增长147%背后:200亿永续债疑吞噬过半净利 高盛下调目标价

青海龙网摘要:【#北京时间财经#绿城净利增长147%背后:200亿永续债疑吞噬过半净利 高盛下调目标价】中国城市房地产研究院院长谢逸枫对时光财经表示,绿城中国2019年的事迹申报,总体来看是低于市场预期的。固然范围已经比较大年夜了,但增速没有以往那么高,解释其受到市场调控、信贷收紧等身分的影响。上海华夏地产市场分析师卢文曦则认为,不清除房企在诸多...


低于市场预期?
近日 , 浙系房企绿城中国披露业绩报告显示 , 公司2019年实现营收615.93亿元 , 同比增长2.1%;股东应占利润24.80亿元 , 同比增长147.3% 。
值得注意的是 , 上述公告发布后 , 绿城中国股价下跌14.6% 。 近15个交易日 , 公司股价下跌39.12% , 市值蒸发96.85亿港元 。
中国城市房地产研究院院长谢逸枫对时间财经表示 , 绿城中国2019年的业绩报告 , 总体来看是低于市场预期的 。 虽然规模已经比较大了 , 但增速没有以往那么高 , 说明其受到市场调控、信贷收紧等因素的影响 。 上海中原地产市场分析师卢文曦则认为 , 不排除房企在诸多严控政策和市场利空情况下 , 有意集体调低业绩 , 给后续增长留空间 。
对于港股地产板块近期普遍下跌 , 绿城股价跌幅靠前 , 中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示 , 一方面与绿城较低的净利率所体现出来的盈利能力较差有关 , 另一方面也与大盘下挫及市场信心不足有关 。
【#北京时间财经#绿城净利增长147%背后:200亿永续债疑吞噬过半净利 高盛下调目标价】 实际上 , 除了营收增长缓慢 , 绿城净利润的高增长也是基于其2018年净利大幅下跌 。 市场更为关心的另一个问题是 , 绿城中国在净利润率处于低位、股本回报率接近同业最低的情况下 , 其永续债增加至212亿元 , 或对利润产生进一步吞噬 。
一位地产业内人士介绍称 , 现在很多项目都不敢细算利润 , 好多都是挣扎在盈亏线上 。 若项目普遍亏损的话 , 是非常可怕的 。 而绿城中国这时候选择冲规模 , “看不懂” 。
时间财经致电绿城中国方面 , 截至发稿时间 , 暂未获得回复 。
净利润增147%
绿城中国官网介绍 , 公司1995年1月成立于杭州 , 2006年7月在香港联交所整体上市 , 2014年12月 , 中国交通建设集团有限公司与绿城中国签订战略合作协议 , 目前已是绿城中国第一大股东 。
目前 , 绿城中国拥有员工1万余人、成员企业300余家 , 年合同销售额超过2000亿元 , 总资产规模超3000亿元 。 绿城中国在《2019年中国房地产企业销售排行榜TOP200》中排名第11 。
此次2019年财报 , 绿城中国归母净利润增长147%成为最大亮点 , 但或是因为2018年基数太低 , 其2019年的归母净利润24.8亿元仅比2017年的21.9亿元略高一点 。
#北京时间财经#绿城净利增长147%背后:200亿永续债疑吞噬过半净利 高盛下调目标价
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整体来看 , 绿城中国近些年归母净利润均出现较大波动 。 柏文喜表示 , 这可能和绿城的项目结算周期不均衡有关 , 同时也和绿城核心团队来自央企 , 财务数据更为诚实、未进行相关调节有关 。
盈利方面 , 2019年 , 绿城中国的毛利润率为25.4% , 虽然较2018年上升2.6个百分点 , 但仍低于50家具有代表性的A+H股上市房企32.61%的平均毛利润率(来自亿翰智库数据) 。 此外 , 绿城中国2019年净利润率约为6.39% , 较2018年的3.94%大幅上升 , 但克而瑞数据显示 , 2019年上半年 , 172家上市房企的加权平均净利率和净利率中位数分别为14.0%、12.2% 。
值得注意的是 , 亿翰智库数据显示 , 截止2019年6月30日 , 绿城中国永续债存量为185.7亿元 , 仅次于中国中铁 。 截至2019年末 , 绿城中国的永续债进一步增长至212.29亿元 , 其利息高达12.86亿元 , 占到2019年归母净利润24.80亿元的近一半 。
#北京时间财经#绿城净利增长147%背后:200亿永续债疑吞噬过半净利 高盛下调目标价
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柏文喜表示 , 虽然永续债对于降低企业负债率有明显作用 , 但较高的财务成本 , 对绿城中国本来就偏低的净利润率空间是一种侵蚀 。 加上永续债利率跨期跳涨的机制 , 对于绿城的盈利能力更是构成一定压力 。
知名地产分析师严跃进对时间财经称 , 绿城中国净利润率偏低 , 是因其做中高端产品较多 , 拿地和建安成本比较高 , 受限价政策的影响更大 。

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